拓斯达：10月25日接受机构调研包括知名机构彤源投资宽远资产的多家参与

  2022年10月27日拓斯达（300607）发布了重要的公告称公司于2022年10月25日接受机构调查与研究，Admiralty Harbour Capital Limited、Lygh、领骥资产、民生加银基金管理有限公司、民生证券、摩根士丹利、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司、摩华基金、南方基金、宁银理财、农银汇理基金、磐厚动量、Mighty Divine、鹏华基金管理有限公司、鹏扬基金、平安基金管理有限公司、平安资管、浦银安盛基金、浦银国际、全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)、人保资产、融通基金、瑞银证券、MOUNT EVEREST FUND、睿郡兴聚、睿亿投资、厦门金恒宇投资管理有限公司、厦门市乾行资产管理有限公司、上海榜样投资管理有限公司、上海沣杨资产管理有限公司、上海理成资产管理有限公司、上海庐雍资产管理有限公司、上海汽车集团财务有限责任公司、上海睿扬投资管理有限公司、Oberweis、上海尚近投资、上海泰旸资产管理有限公司、上海天猊投资管理有限公司、上海盈象资产管理有限公司、上海中域投资、上投摩根基金管理有限公司、申万宏源证券、申万宏源证券资管、申万菱信基金管理有限公司、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)、Orchid Asia、深圳前海行健资本管理有限公司、深圳市景元天成投资顾问有限公司、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司、深圳天际线投资管理有限公司、深圳幸福时光私募证券基金管理有限公司、拾贝投资管理(北京)有限公司、世诚投资、太保资产、太平养老、天弘基金管理有限公司、PICC HONG KONG、通用技术创业投资有限公司、同泰基金、彤源投资、伟星资产管理(上海)有限公司、西安曲江祥汇投资管理有限公司、西部利得基金、西部利得基金管理有限公司、西部证券、西藏源乘投资管理有限公司、新华基金管理股份有限公司、Pinpoint、新华资产、兴业基金、野村东方国际证券有限公司、银河证券、银华基金管理股份有限公司、银鹭投资、永安国富、原点投资、远策投资、远信投资、Taikang、长城基金管理有限公司、长隽资本投资管理(深圳)有限公司、招商信诺资产管理有限公司、招商证券、浙江墨钜资产管理有限公司、浙江永安国富资产、浙江浙商证券资产管理有限公司、浙商证券、中金基金管理有限公司、中融基金、TB partners、中信建投自营、中信证券、中信资管、中意资产、中邮理财有限责任公司、TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD、ANATOLE INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED、Trowe Price、Value Partners、Villiance、Willing Capital Management、WT、安信证券、安信证券股份有限公司自营部、百嘉基金、北京成泉资本管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司、Batach Sophia、北京天下溪投资管理有限公司、北京禹田资本管理有限公司、博道基金、财达证券自营、财通证券研究所、财信证券资管、创金合信基金、淳厚基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、大和证券、BRILLIANCE - BRILLIANT PARTNERS FUND LP、大家资产管理有限责任公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、德福资本、鼎锋资产、东吴证券、东吴证券自营、敦和投资、方正证券、沣沛投资、福建豪山资产管理有限公司、CICC、富安达基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、歌斐资产管理有限公司、光大保德信基金、广发基金管理有限公司、广州汽车集团股份有限公司、国海证券资管、国华人寿、国华兴益保险资管、国金证券股份有限公司上海证券资产管理分公司、Destination Partners Master Fund Limited、国君资管、国开证券股份有限公司证券投资部、国寿养老、国泰财产保险有限责任公司、国泰产险、国泰基金管理有限公司、国泰君安证券资产管理有限公司、国信证券自营、国元证券自营、海富通基金、DestinationPartners、海通国际、海通证券、海通证券资产管理有限公司、瀚川投资管理(珠海)有限公司、杭银理财、合生創展投資有限公司、合远基金、恒力(北京)股权投资有限公司、恒识投资、弘毅远方基金、Elephas、鸿道投资、华富基金、华商基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、华泰资管、华西证券、华夏基金管理有限公司、汇丰、汇泉基金、汇添富基金管理有限公司、Fosun、嘉实基金管理有限公司、建信保险资产管理有限公司、江苏第五公理投资管理有限公司、金信基金、景顺长城基金、九泰基金、久阳润泉、开源证券、宽远资产、历荣家族联盟参与。

  答：2022 年 1-9 月份，公司实现营业收入 32.89 亿元，较去年同期增长 43.66%，归母净利润 1.40亿元，同比增长 5.71%，扣非归母净利润 1.26亿元，同比增长 6.42%。收入增长的根本原因系自动化应用系统业务营业收入同比增长 35.91%；控股子公司埃弗米的营业收入纳入合并范围，致数字控制机床业务营业收入同比增长 725.99%；智能能源及环境管理系统业务营业收入同比增长 93.10%。其中，Q3实现营业收入 12.46亿元，较去年同期增长 69.54%，归母净利润 3771 万元，同比增长 750.10%，扣非归母净利润3121万元，同比增长 1,736.39%。

  答：在工业机器人方面，随公司工业机器人销量规模持续提升、核心零部件自制实现更全面的替代，毛利率将会持续改善。在注塑机方面，随公司销售产品结构优化、低毛利的初始产品销售占比降低，以及随着规模效应提升、供应链成本降低，注塑机产品毛利率将会促进提升。在数字控制机床方面，目前体量尚小、供应链成本不占优势，随公司产品体系加强完善、及产能进一步扩充，规模效应所带来的毛利率提升将会持续显现。在自动化应用系统方面，公司今年在调业务的方面对自动化调整比较大，收缩低毛利项目、个性化定制比重高的项目，后续会更加聚焦行业、聚焦客户，提高人效比。在智能能源及环境管理方面，公司将持续围绕 3C、锂电、光伏为主做深产业链，拓展海外市场、开发更多中大型客户，持续优化工艺、优化供应链成本，同时，公司将纵向延伸服务，提供设计等高的附加价值服务，以改善整体毛利率水平。

  答：五轴数字控制机床的需求量开始上涨主要是多重因素叠加，既有刚性需求又有进口替代还有制造业转变发展方式与经济转型的逻辑。今年来看，五轴数字控制机床的需求大多数来源于于几个方面（1）五轴在精度、稳定性方面性能卓越，随着下游客户对加工精度、加工效率要求逐步提升，近年来五轴机床销量占比逐年走高；（2）五轴替代三轴的需求，五轴在加工效率、加工精度、一致性、稳定性等方面均高于三轴，慢慢的变多的客户尤其是精密制造的客户更倾向于选择五轴产品；（3）航空航天及军工的需求近年来显著增加，很多相关零部件的加工只有五轴能满足加工要求，在国外对这类关键技术及相关这类的产品有所限制的情况下，国产五轴迎来了发展机会；（4）新能源汽车的需求，新能源汽车制造工序更加精细化、高难度，随着新能源汽车行业加快速度进行发展，对五轴的需求也在持续增加。

  答：目前公司的数控机床生产基地比较分散，未来公司会进行整合。今年上半年，公司在华东地区增设了生产基地，大多数都用在 HMU-140P 卧式头台分离式五轴联动加工中心及 GMU-2518跨轨式双摆角铣头五轴联动加工中心等专用大机型的生产，该两类大型专用机大多数都用在航空航天发动机钛合金、高温合金加工以及精密大型汽车模具加工等；后续公司仍会促进扩充产能。另外，拓斯达智能设备总部基地项目目前正在建设中，完工后部分场地将用作数字控制机床生产基地，届时数字控制机床产能将得到进一步大幅提升。

  答：和传统的燃油车相比，新能源汽车在车身材质与工艺、动力结构（电池系统、电机和电控系统）等方面有一定差别，同时对相关零部件的加工要求更高，五轴数字控制机床适用于复杂多面的加工情况，性能优势显著。在新能源汽车加工领域，国内五轴数字控制机床厂商与进口品牌起点差距不大，国内厂商有着明显的本土服务、快速响应以及高性价比优势，未来有较大的发展空间。公司五轴数字控制机床可应用于电机壳体、转向系统、副车架等新能源汽车零部件加工，目前公司在研制的 HMU1500卧式五轴联动加工中心，主要是针对新能源汽车副车架等加工领域，预计 2023年推向市场。

  答：“一家拥有核心底层技术的智能硬件公司”可能更适合公司目前的业务生态布局。企业主要通过以工业机器人、注塑机、数字控制机床为核心的智能装备，以及控制器、伺服驱动、视觉系统三大核心技术，打造以核心技术驱动的智能硬件平台，为制造公司可以提供人机一体化智能系统工厂整体解决方案。未来，公司将进一步集中资源聚焦于工业机器人、注塑机、数字控制机床等标准化产品，坚持技术创新，积极拥抱机遇与挑战，凝聚研发力量持续打磨，促进标准化、规模化生产，持续修复盈利能力。

  答：公司控制器等核心零部件已有小部分对外销售，但这不是公司营收增长的抓手，公司的发展重点主要是工业机器人、注塑机、数字控制机床等标准品所构成的智能硬件业务生态，致力于为制造公司可以提供人机一体化智能系统工厂整体解决方案。

  拓斯达（300607）主营业务：以工业机器人、注塑机、数字控制机床为核心的智能装备,打造以核心技术驱动的智能硬件平台,为制造公司可以提供人机一体化智能系统工厂整体解决方案

  拓斯达2022三季报显示，公司主要经营收入32.89亿元，同比上升43.66%；归母净利润1.4亿元，同比上升5.71%；扣非净利润1.26亿元，同比上升6.42%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入12.46亿元，同比上升69.54%；单季度归母净利润3771.19万元，同比上升750.1%；单季度扣非净利润3120.5万元，同比上升1736.39%；负债率64.11%，投资收益586.61万元，财务费用1195.28万元，毛利率20.37%。

  该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为16.0。

  根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓斯达（300607）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示拓斯达盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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