我国体育用品商滔搏周二(12月21日)晚间初次发布运营体现陈述，2021/22财年Q3（9-11月），公司出售金额同比录得20~30%低段跌落，即跌幅超两成。
周三(12月22日)开盘后，滔搏不出意外地低开低走，报收8.0港元，跌6.86%。
面临滔搏下滑的成绩，海内外券商则逆市唱多，纷繁于周三发了不少力挺滔搏的研报。尽管该公司成绩短期遭受逆风，但各家券商大多看好其2023财年的成绩景气量。
滔搏是国内最大的运动鞋服零售商，其首要协作运动品牌商包含 耐克（Nike）、 阿迪达斯（Adidas）、鬼冢虎、Reebok、飘马（PUMA ）等世界一线头部运动品牌，并成为 NIKE、Adidas 在我国最大的零售协作伙伴及客户。
根据弗若斯特沙利文的数据，公司 2018 年在我国运动鞋服零售市场占有率到达 15.9%。
唱多阵营中的“大将”首先是高盛。高盛称保持滔搏买入评级，其信任该集团在国内长时间会有安稳的结构性增加，以及营运功率会进步，目标价12.5港元。陈述中称，按月剖析，滔搏11月的出售额再次疲弱，但10月的出售额已大致重返2019年的水平。
展望未来，高盛以为滔搏或许会继续遭到产品供给中止的负面影响，而第四财季的比较基数较高。毛利方面，因为库存组合的改变，季内有更大的零售扣头。但根据协作品牌的支撑，公司管理层对2021/22财年下半年的毛利率扩张仍有决心。 不过，因为运营去杠杆，运营利润率或将面临危险。
高盛对滔搏与Skechers(斯凯奇)的协作颇感鼓动，Skechers最近几个季度在我国的出售气势微弱。并以为滔搏可用零售经历协助品牌提高营运，一起本身也能够由低基数中上升。高盛也估量滔搏与国内龙头品牌协作能够为其供给进一步的上升空间。
再看摩根士丹利，该行指出，面临供给缺乏，一起花了钱的人滔搏相关这类的产品需求削弱下，公司事务短期难免受逆风，但估量世界大品牌在内地出售会好转的情况下，滔搏事务将会改进。该行以为，滔搏未来加开门店，事务有望在2023年复苏，故续予“增持”评级，目标价11.9港元。
在中资券商方面，国盛证券觉得公司仍有望保持稳健增加，保持“买入”评级。开源证券表明尽管Q3短期承压，但看好2023财年成绩反弹。
国盛以为，品牌方(NIKE)供给链才能受限，叠加局部地区疫情重复致使滔搏终端近期流水承压，但滔搏的库存结构仍然健康。
滔搏的电商途径运营功率继续提高，线下店肆优化+优选战略安稳推动。国盛以为滔搏作为业界大店战略的先行者和领军者，具有丰厚的大店运作经历，其运营功率和盈余才能保持在高水平。
开源证券称，滔搏成绩短期承压首要系国内疫情重复及主力品牌到货率影响。短期看，公司库存结构健康且获益于高等级大店资源丰厚，到货率比同行更具优势；长时间看，大店占比逐渐提高且效益优势继续抢先职业、渠道及门店电商继续向好，市场占有率和盈余才能提高逻辑不应。
此外，浦银世界则估计滔搏未来两月股价大概率跌10~15%，但仍然保持未来12个月的“买入”评级。
浦银称，公司的供给链问题大概率会继续，公司的新品库存有或许变得更紧缺，一起面临下一季度的高基数。短期内滔搏的晦气局势较难呈现起色，但长时间公司的基本面和增加没问题。
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